# BNC 来源与核查台账 v2


## 取证范围、时间与分类

这版从融资进入公司一直核到每股资产。S01–S31 是同一天 v1 已取得并保存的来源，完整继承如下，没有冒充全部重新访问；S32–S44 为 v2 补充或刷新。最新年度数据截至 2026-04-30，最新完整季度截至 2026-07-31；股票法律分母更新至 10/2；行情序列截至 10/6 美国收盘。S44 刷新 SEC 目录仍未发现更新完整财务报表，不能据此证明未披露的交易没有发生。

v2 原始财务文件请求北京时间 21:40:46–21:40:49，小时行情分批请求从 21:46:15 开始；逐笔 URL、UTC 起止时间和下载状态存 source_acquisition_v2.json / price_acquisition_v2.json。其他网页请求未逐笔记录秒级时间，仅标本轮访问日期；S44 本地写入时间可核查文件，不能把写入时刻冒充 SEC 出具证明的时刻。保留失败响应。

**F**：披露、合同或行情直接支持；**C**：公司/股东陈述，底层未独立审计；**I**：研究者计算或条件情景。SEC 原件为一手披露，非监管机构对底层资产的担保。S03 是审计年度报表；S04/S32/S33 为未经审计季报。数据表提取为方便核查的派生文件，原 HTML 优先。

## 全部来源 S01–S31

| ID | 标题与精确链接 | 发布/提交日；数据日 | 支撑断言与类型 | 可信度与限制 |
|---|---|---|---|---|
| S01 | [SEC submissions：CIK 1482541](https://data.sec.gov/submissions/CIK0001482541.json) | 实时目录；访问 2026-10-07 | 当前实体 BNB Standard Corp；最新定期/临时披露顺序（F） | 官方目录；不是财务证明。保存 sec_submissions.json |
| S02 | [8-K：更名及章程修改](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000148254126000056/bnc-20260929.htm) | 2026-10-02；9/29 更名、10/2 章程 | BNB Standard Corporation；BNC/BNCWW/BNCWZ 不变；表决、法定人数变化（F） | 一手法律披露；公司网站旧名不推翻它 |
| S03 | [10-K：截至 2026-04-30](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000148254126000019/bncww-20260430.htm) | 2026-06-23；4/30 | 原业务、Fat Panda 收购、PIPE/AMA、权证奖励、旧费率、重述（F/C） | 年度审计报告；风险段 1.75% 与最新季报不同；不得当最新余额。保存原 HTML/提取文本 |
| S04 | [10-Q：截至 2026-07-31](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000148254126000051/bncww-20260731.htm) | 2026-09-11；7/31，部分后续事项到 9/4 | 515,544 BNB、现金/负债、回购/ATM、无 staking、空投、1.4% 管理费、托管、贷款、AMA 案进展（F/C） | 未经审计；持仓是公司披露，不是本研究链上审计。保存 HTML/文本 |
| S05 | [POS AM：融资注册修订及 ATM 招股书](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000149315226045633/formposam.htm) | submissions filingDate 为 2026-10-05；封面 10/2；股数 10/2；借款/行权 9/21 | 普通股 48,773,114；全部潜在证券；YZi 行权；BitGo 20m；Gomez 案；$1bn shelf、$50m ATM（F/C） | Subject to completion；注册额度不是募集额。未发现后续有效声明，不据此断言可立即销售，也不反推所有旧注册均失效。保存 HTML/文本 |
| S06 | [YZi/Zhao Schedule 13D/A](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000092189526002598/xslSCHEDULE_13D_X02/primary_doc.xml) | 2026-09-21；9/17 blocker 变更、9/21 持仓 | 普通股 9,749,745、19.99%；剩余三类权证、共同受益持有（F/C） | 同一股份不能把 YZi 与 Zhao 相加；股东文件与公司 stapled 到期日不一致。保存 HTML/文本 |
| S07 | [Description of Securities](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000148254126000056/a41descriptionofsecuriti.htm) | 2026-10-02 | 股东权益、授权普通/优先股、旧公众权证 1/12、stapled 条件、股东权利计划（F） | 简述不替代原合同；权利计划未可行权不计普通 FD |
| S08 | [现金 PIPE Securities Purchase Agreement](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000164117225021130/ex10-1.htm) | 2025-07-28 协议；随后 8/5 交割 | $10.10 普通股＋配套权证，预付组合 $10.09999；转售/融资条件（F） | 合同价格不是所有持有人后续净成本；每股认购价与每份权证行权价不同 |
| S09 | [Crypto PIPE Securities Purchase Agreement](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000164117225021130/ex10-2.htm) | 同上 | 数字资产认购组成与配套权证（F） | 不可把 $500m 总额都写成现金或已买 BNB |
| S10 | [Pre-Funded Warrant form](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000164117225021130/ex4-1.htm) | 2025-07-28 文件包；交割 8/5 | $0.00001、到行权完毕、持有比例 blocker 及通知（F） | 实际持有人后续选择/豁免以 S06 为准；并非无条件一次转完 |
| S11 | [Stapled Warrant form](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000164117225021130/ex4-2.htm) | 同上；交割 8/5 | $15.15；36 个月；20/30 日 VWAP 超 $20.20 强制行权机制；注册/现金条件（F） | 一般没有 cashless；强制后不付款有特殊选择；勿把触发价当承诺股价 |
| S12 | [Strategic Advisor Warrant form](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000164117225022633/ex4-2.htm) | 2025-08-05 文件包 | 战略顾问权证合同存在（F）；条件采用 S03/S04/S06 文字核对 | 扫描图片文本提取受限，未逐页独立 OCR；未宣称全条款都复核。年/季报明确 fully vested、无服务条件 |
| S13 | [Asset Manager Warrant form](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000164117225022633/ex4-1.htm) | 2025-08-05 文件包 | 资产管理人权证合同存在（F）；$10.23/数量以 S03/S05 核对 | 扫描文件，未逐页 OCR；不将其归入 $0.00001 类 |
| S14 | [Asset Management Agreement 原件](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000164117225022633/ex10-1.htm) | 2025-08-05 文件包 | §6 指向 Schedule C 费用；§13(a) 20 年及按月支付余期费用；双方签署（F） | 原 HTML 为 22 页 JPG；人工看了 p5、14–16、18–19、22，保留 p5/14–19/22 图。所见文件未附 Schedule C，费率沿革未解。不是法庭裁决 |
| S15 | [Cantor Supplemental Agreement](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000149315226045633/ex1-3.htm) | 2026-10-02 | ATM 延续、修订律师费上限 $50k、季度 bring-down 上限 $25k（F） | 协议与原 ATM 销售佣金最高 3% 分读；存在协议不等于已卖股 |
| S16 | [YZi 2025-12-03 公开信](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000092189525003261/ex991dfan14a14678002_120325.pdf) | 2025-12-03 | 对透明度和可能换链的质疑（C） | 一方立场；不证明已换成 Solana，也不是最新治理状态 |
| S17 | [公司 2025-12-04 回应](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000149315225026260/ex99-1.htm) | 2025-12-04 | 否认背离 BNB 策略（C） | 公司立场；用后续 S04 的实际 BNB 持仓交叉核对 |
| S18 | [公司 DEFA14A：AMA 与侧协议争议](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000149315226005127/formdefa14a.htm) | 2026-02-04 | 对管理费、10X/YZi 协议与治理约束的说法（C） | 非司法认定；不能把这次公司与 YZi 冲突套到六月和解之后 |
| S19 | [YZi 2/27 公开信](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000199937126004865/ex99-1.htm) | 2026-02-27 信；文件包 3 月 | 隐藏持仓/转移与关联关系指控（C） | 一方指控；未复算全组最终受益持仓，不称已证明控盘 |
| S20 | [YZi 3/10–3/11 DFAN14A](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000199937126005630/yz-dfan14a_031126.htm) | 2026-03-11 提交 | 对迟报 Forms 3/4 和关联转让的后续说法（C） | 不能继续用“从未报过”概括；未建立截至今日完整所有人穿透图 |
| S21 | [公司与 YZi 合作协议公告](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000149315226029966/ex99-1.htm) | 2026-06-23 公告；6/24 8-K | 撤回征集、董事安排、临时管理与合作（F/C） | 以 S04 的已实施董事/离任日期更新，不将当时预期当完成事实 |
| S22 | [8-K：恢复 Nasdaq 年会合规](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000148254126000043/bnc-20260805.htm) | 2026-08-10；Nasdaq 8/5 通知 | 旧年会违规事项已恢复合规（F/C） | 仅该事项，非保证未来不会有其他退市风险 |
| S23 | [公司 FY2027 Q1 财报新闻稿](https://www.globenewswire.com/news-release/2026/09/11/3360510/0/en/cea-industries-inc-reports-first-quarter-fiscal-2027-financial-results.html) | 2026-09-11；7/31 | 季度业务/财库摘要（C） | 公司发行稿，和 10-Q 同源，不当第二独立证人；原始表以 S04 为准 |
| S24 | [BNB Chain：36th BNB Burn](https://www.bnbchain.org/en/blog/36th-bnb-burn) | 2026-07-15；供应快照 7/15 10:35 UTC | 销毁 1,615,827.795 BNB，剩余 133,166,127.91；Auto-Burn 机制（F/C） | 官方结果，未独立重跑销毁交易/总供应；不是 10/7 当前供应量 |
| S25 | [BNB Chain：BEP-95](https://www.bnbchain.org/en/blog/introducing-bep-95-with-a-real-time-burning-mechanism) | 2021-10；历史机制说明 | gas 部分实时销毁，与季度 Auto-Burn 分开；比例可治理改变（F） | 只说明机制，不用初始 10% 冒充今天实测比例 |
| S26 | [BNBburn.info](https://www.bnbburn.info/) | 实时页面；访问 2026-10-07 | 第 37 次显示等待执行与估算（C） | 官方博客链接的社区跟踪器；动态估算不是已执行。本研究没有将第 37 次或估算供应当事实 |
| S27 | [Stock Analysis：BNC historical prices](https://stockanalysis.com/stocks/bnc/history/) | 动态历史页；7/31 与 10/6 收盘 | 7/31 $2.66；10/6 $5.85（F，第三方行情） | v1 使用的次级价格；v2 历史曲线改用 S35 官方日收盘。仍未取得收盘拍卖逐笔数据。S05 的官方引用另为 10/1 $5.98；不混时点 |
| S28 | [Binance BNBUSDT ticker](https://api.binance.com/api/v3/ticker/price?symbol=BNBUSDT) | 2026-10-07 约 17:55 北京时间 | $770.05 USDT 的独立最新币价敏感性（F） | 无内置报价时间；相邻 S30 给访问时刻，不称逐笔同毫秒；不与昨收股票冒充实时同步。保存 JSON |
| S29 | [Binance 历史 1 分钟 K 线](https://api.binance.com/api/v3/klines?symbol=BNBUSDT&interval=1m&startTime=1791316800000&limit=1) | openTime 2026-10-06 20:00 UTC＝10/7 04:00 北京 | BNBUSDT open $779.53，与美股 10/6 16:00 EDT 同一分钟（F） | 分钟开盘不是 Nasdaq 拍卖同一笔成交；USDT/USD 按 1 处理仅为模型假设。保存原 JSON |
| S30 | [Binance server time](https://api.binance.com/api/v3/time) | serverTime 1791366901045＝2026-10-07 17:55:01 北京 | 现价相邻访问时间锚（F） | 不是 ticker 自身成交时间。保存 JSON |
| S31 | [公司投资者页](https://www.ceaindustries.com/investors.html) | 动态页；2026-10-07 | 仍使用 CEA 名字且报价字段缺失（观察 F） | 更新落后；身份取 S02，行情不用空字段 |

## v2 补充来源 S32–S44

| ID | 标题与精确链接 | 发布/提交日；数据日 | 支撑断言与类型 | 可信度、原件与限制 |
|---|---|---|---|---|
| S32 | [修订 10-Q：2025-10-31](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000149315226029788/form10-qa.htm) | 2026-06-23；2025-10-31 | 511,932 BNB、成本/公允价值、502,441 直接币＋9,491 交易所应收；早期 PIPE 现金/代币拆分（F/C） | 保存 10qa_20251031.html 与文本。部分表标 Oct30；报告采用该季披露时点，不推造一天交易。PIPE 拆分与年度审计不同，旧值仅作矛盾展示 |
| S33 | [修订 10-Q：2026-01-31](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000149315226029789/form10-qa.htm) | 2026-06-23；2026-01-31 | 515,544 BNB、成本/公允价值、股数、空投兑换与托管变化（F/C） | 保存 10qa_20260131.html 与文本。未完整列逐笔交易；没有单列抵押数量不能等同零抵押 |
| S34 | [原 10-Q：2025-07-31](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1482541/000149315225014503/form10-q.htm) | 2025-09-22；7/31，含 8/5 后续融资 | 转型前资产/现金与 PIPE 后续事项的历史披露（F/C） | 保存 10q_20250731.html。旧普通股 860,457 与后续 S04 历史 860,523 差 66 股；本版没有用它造转型前每股币曲线 |
| S35 | [Nasdaq BNC 历史日行情 API](https://api.nasdaq.com/api/quote/BNC/historical?assetclass=stocks&fromdate=2025-08-06&todate=2026-10-06&limit=500) | 本轮访问 10/7；294 个实际交易日，2025-08-06—2026-10-06 | 日收盘、成交量与全窗口价格变化（F） | nasdaq_history_iso.json 成功返回 294 行；最初 MM/DD 请求返回错误的 nasdaq_history.json 不是数据。不宣称逐笔、含分红总回报或完整上市历史 |
| S36 | [Stock Analysis 历史价格](https://stockanalysis.com/stocks/bnc/history/) | 本轮访问 10/7 | 对 v1 近端收盘价作次级交叉参照（F） | 下载 HTML 是 Cloudflare 检查页；不是价格原件。网页读取可见近端表，但 v2 日序列完全采用 S35 |
| S37 | [Crypto3D UNI 价值捕获研究](https://crypto3d.pro/research/uni/) | 页面标 2026-09-20；本轮访问 10/7 | 证据串联、集中测算的结构参考 | uni_reference.html。不是 BNC 事实来源；没有套 DeFi 收入/代币释放模型 |
| S38 | [Binance BNBUSDT 小时 K 线 API](https://api.binance.com/api/v3/klines?symbol=BNBUSDT&interval=1h&limit=1000) | 10/7 抓取；历史小时行 10,225 条 | 294 个股票收盘时点配对的 BNB 小时 open（F）；USDT≈USD（I） | 11 个 bnbusdt_hourly_*.json；含 startTime/endTime 的精确请求 URL 和时间全部在 price_acquisition_v2.json。小时起点对齐，不声称交易所拍卖同一笔/同秒成交 |
| S39 | [Nasdaq 2025 感恩节安排](https://www.nasdaqtrader.com/TraderNews.aspx?id=ETA2025-92)、[2025 圣诞节安排](https://www.nasdaqtrader.com/TraderNews.aspx?id=ETA2025-101)、[市场日历](https://nasdaqtrader.com/Trader.aspx?id=Calendar) | 2025 节日通知；2026 日历；10/7 访问 | 11/28、12/24 2025 提前至美国东部 13:00 收盘（F） | 使用 America/New_York 时区转换含夏令时。2026 日历没有列 7/2 提前收盘，不采用第三方冲突表 |
| S40 | [7/28 PIPE 宣布稿](https://www.globenewswire.com/news-release/2025/07/28/3122430/0/en/CEA-Industries-and-10X-Capital-with-the-support-of-YZi-Labs-announce-500-Million-Private-Placement-to-Establish-Largest-Publicly-Listed-BNB-Treasury-Company-in-the-World-NASDAQ-VAP.html) | 2025-07-28 | 超过 140 名认购者、YZi 支持、10X 组织、预估 $400m 现金＋$100m 代币（C） | 公司发行稿是当时计划，不代替 S03 实际审计现金流；不把认购人数扩写成完整受益人清单 |
| S41 | [8/5 PIPE 交割稿](https://www.nasdaq.com/press-release/cea-industries-closes-500-million-private-placement-advance-its-bnb-treasury-strategy) | 2025-08-05 09:30 EDT；2026-10-07再次访问 | 公司宣布 $500m 组合 PIPE 已交割，超过140名认购者（C） | Nasdaq 转载公司发行稿的参与阵容段明确写“Over 140 subscribers”，与S40一致；不是独立银行到账确认，也不是全部金额均为现金。复核摘录存S40_S41_认购人数复核.md |
| S42 | [8/11 首批买币公告](https://www.globenewswire.com/news-release/2025/08/11/3131010/0/en/BNC-Accelers-Toward-Global-1-BNB-Treasury-With-160M-Purchase.html) | 2025-08-11 | 宣布 200,000 BNB／约 $160m（C） | 不知全部逐笔成交和费用；这是早期采购节点，不能把以后所有储备都赋同均价 |
| S43 | [8/14 增购公告](https://rss.globenewswire.com/de/news-release/2025/08/14/3133498/0/en/bnc-acquires-88-888-additional-bnb-targets-ownership-of-1-of-total-supply.html) | 2025-08-14 | 再购 88,888 BNB、目标拥有 1% 供应（C） | 目标不等于实现；后续持仓采用定期报告，不将公告串成未披露逐日持仓 |
| S44 | [SEC submissions：v2 刷新](https://data.sec.gov/submissions/CIK0001482541.json) | 2026-10-07 本轮刷新 | 最新实体与提交顺序，最新 POS filingDate 10/5（F） | sec_submissions_v2.json；仍无新完整定期余额，不保证法院或钱包无变化 |

## 资金账本与矛盾处理

| 核查点 | 对照依据 | v2 处理及对结论的影响 |
|---|---|---|
| 同一 PIPE 的三套拆分 | S40 预估 400m 现金/100m 代币；S32/S34 旧披露约 226.837m/273.198m；S03 年度 433.755m/66.281m | 年度现金桥采用最终审计表；不能把拆分修订当新增一轮融资。更改原因未完整调节，不宣称旧/新差额全是额外现金 |
| PIPE 发行成本与净额 | S03 现金 433.755−23.860＝409.895m；非现金66.281m | 组合净值 476.176m。总毛值500.036m与标题500m差异约36k未单独解释，写约数；非现金从现金流桥排除 |
| 旧净现金208.3m | S32 旧注释、发行费与旧现金流行不完全相同 | 不强行拼成最新实际到账；保留原表及差异。审计年度桥可以闭合，不表示逐笔 BNB 购买桥已闭合 |
| 年度现金闭合 | S03 后继主体2025-06-07—2026-04-30 | 开始11.469＋融资/销售/汇兑−买币/并购/运营/回购/还款等＝3.061m；所有行及符号保存 CSV |
| 最新季度现金闭合 | S04 2026-05-01—07-31 | 3.061＋14.963借款−6.475运营−.123资本支出−4.279回购−.063汇兑＝7.084m。不是借款15m直接当净现金，也不是季度回购成本3.8m直接当现金流 |
| 首笔 BitGo 的到账时点 | S03/S04 | 4/30 合同/抵押安排、5/1 实际首笔10m到账；截至4/30 BitGo债务余额零。季度其余5m确切日未知；15m本金和14.963m现金差37k不武断全部归单项费用 |
| 九月新增借款 | S05 本金20m、9/21增5m且无新增抵押 | 条件模型假设新现金尚未花掉、原抵押数量沿用；不是10/7余额认证，借款加现金与债务不会增加净值 |
| 原币成本/币数/市值 | S32/S33/S03/S04 | 分开用离散实报，成本非当前现金；BNB+BTC+稳定币不可重复加现金。10/31的9,491 BNB应收并入总权益储备但不是直接可转币 |
| BNB 实际收益 | S03/S04 | 仅披露空投收入，七月仍没有 staking。空投转换不等于提现美元；不把每股币增加当 staking 收益 |
| 普通股与近零价股数 | S05/S06/合同S10 | 9/21行权新增普通股已包含10/2股数；剩余近零权证再加一次。旧文本名义价出现0.0001的表述与合同/最新0.00001不同，现金模型采用后者 |
| 权证、RSU、转股 | S05/S07/S10/S11 | 全潜在兑现加791.065m新现金且转股减债，RSU不加现金；不直接把FD股数套零新资产。当前多数价外，未来款不能当实际筹资 |
| 高价权证的权利 | S04/S05 | 财库净额排除会计权证负债同时未估值扣高价期权权利，不是完整普通股公平价值；不能称可靠价格底 |
| 管理费与终止约束 | S03旧1.75%，S04现1.4%，S14 §13(a) | 实际季度1.103m费用；4/10停付款但应计。按月余期支付的合同/答辩不是即时一次性裁决；Schedule C未见，费率法律沿革未知 |
| 股东治理 | S04/S05/S06/S21 | 六月和解后YZi获3/6董事，9/21普通19.99%。共同受益份额不相加Zhao；经济约25.65%不等投票权。最新临时负责人不称永久CEO |
| 诉讼 | S04/S05/S14 | AMA公司与10X的立场/动议未决；Gomez推荐驳回准许修改尚非最终裁决；股东函非已确定赔偿债务 |
| 配套权证到期 | S03/S04/S11 vs S06 | 公司2028年8月与YZi写6/28矛盾未解，保留而不改写；不影响此刻数量模型，但影响未来期限/可执行性判断 |
| 历史价格采样 | S35/S38/S39 | 294日真实配对；含两次13:00提前收盘和夏令时转换。统计基于选定全窗口/最近季末窗口，不补周末/日内极值，不因两线分歧单独认定诉讼因果 |
| 7/31 后未知余额 | S44 | 即便十月行情与法律股数新，资产仍旧；NAV/mNAV必须叫条件值。不可用无插值曲线冒充每日持币实际值 |
| ATM/授权 | S05/S15 | $1bn注册额度、$50m拟ATM、剩余228.86m回购授权都不是到账/现金；已实施ATM净12.928m单独列。新生效注册及销售未知 |

## 图表绑定：实际文件与复算数据

八组都已产出 PNG/SVG；不是仅图表计划。图例有事实/条件、单位/日期。图表索引在图表_v2/README.md，机器清单为数据_v2/图表来源清单_v2.json。

| 图 | PNG/SVG同名文件（位于图表_v2） | 原始来源 | 可复算数据 |
|---|---|---|---|
| 1 | 01_融资到账分类 | S03/S04/S05 | 融资到账分类_v2.csv；inputs_research_v2.json |
| 2 | 02_审计年度现金桥 | S03 | 现金流桥原始分类_v2.csv；审计后继主体年度 |
| 3 | 03_最新季度现金桥 | S04 | 同 CSV；5/1—7/31季度 |
| 4 | 04_BNB储备时点 | S32/S33/S03/S04 | BNB储备与每股时点_v2.csv；离散实报 |
| 5 | 05_同窗口价格指数 | S35/S38/S39 | 价格配对日序列_v2.csv、价格统计_v2.json；起点100 |
| 6 | 06_每股BNB时点与条件 | S32/S33/S03/S04/S05 | 储备CSV＋NAV证券情景_v2.csv；十月栏为条件，非持仓实报 |
| 7 | 07_条件NAV币价函数 | S04/S05/S35/S38 | NAV币价函数_v2.csv；inputs_nav_v2.json；资产不动只变币价 |
| 8 | 08_ATM总币与每股币 | S04/S05/S15 | 模型结果_v2.json；50m拟发行反事实，不是实际 |

## 本地复算与已执行检查


## 未知、覆盖限制及未执行测试

1. 未拿到全部PIPE认购者穿透、每笔美元/代币换BNB流水与钱包地址证明；公告、审计现金流和季末持币可核对，不能闭合逐笔买币桥。错拆旧PIPE可能显著误讲现金来源，因此使用审计表并保留矛盾。
2. 7/31后BNB买卖、币抵押变更、余额、费用支付和新ATM执行未知；后续消耗会降低NAV，增发/回购会改分母。因此目前没有认证真实折价、可执行套利或价格底。
3. 未登录Ceffu/BitGo、未链上重跑完整持币/销毁/托管隔离审计；资产是公司披露，外部投资人不能凭普通股赎一枚币。
4. 未取得AMA Schedule C或付费PACER即时案卷，没有确定终止赔偿额或费率正式改动路径；潜在费用/判赔不是零，不以模型估值补法院事实。
5. stapled到期矛盾、股权奖励归属和当时完整持有人清单未全解；无实时注册生效/券商/销售后台，不把未来现金行权当实际新增钱。
6. 价格是USD股票收盘与USDT小时open，1:1兑换是假设；不是可同时成交报价，不含交易/税/借券成本、分红复投或每一分钟极值。窗口变化可使回报比较相反，报告同时列完整与季末窗口。